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金融新闻:中国公开市场利率小幅上调 呼应FED加息且引导合理利率预期

发布时间:2017-12-14 14:32:27   发布人:   浏览量:41


 随着美联储加息,中国央行周四公开市场利率全线上调,不过幅度小于今年此前两次,低于市场预期。央行表示,利率上调是随行就市,反映市场供求的结果,同时也是对FED加息的正常反应。


央行称,本次利率上行幅度小于市场预期,但仍有利于形成合理利率预期,避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷。据此,业内人士指出,2018年美国还会加息,中国有望延续上调逆回购等政策利率方式应对,在基本面和通胀等条件不满足前,基准利率暂无调整必要。

中国央行公告,稍早进行了500亿元人民币逆回购操作,其中七天期300亿元,28天200亿。中标利率均上涨5个基点(bp),分别至2.50%和2.80%;同时进行的2,880亿元一年期MLF(中期借贷便利)操作,规模超过本周六(16日)将到期的1,870亿元,中标利率也上涨5bp至3.25%。

云数据决策系统认为,“以往公开市场利率调整,均遵循随行就市原则,考虑到近期市场利率持续上行,因此本次上调逆回购和MLF利率并不意外,属于情理之中,但仅上调5个bp,也表明央行有呵护市场之意,不希望引发市场的过度紧张。”

最新报告并指出,目前中国经济和和通胀都不高,从稳增长角度来看,不支持使用较紧的货币政策,但也需要防范和警惕杠杆重新抬头。同时考虑到人民币汇率本身的稳定,适度小幅的跟随美联储加息,即可保持汇率稳定,也可以提醒市场杠杆要适度。

美联储周三一如预期升息25个基点,中国公开市场利率小幅上调后,银行间债市周四早盘现券走势稳定,活跃券波动幅度仅约1个bp,相对来说,期货反响稍暖。

央行公开市场业务操作室负责人在答记者问时称,目前货币市场利率显着高于公开市场操作利率,后者此次小幅上行可适度收窄二者之间的利差,有助于修复市场扭曲,理顺货币政策传导机制。同时,对控制宏观杠杆率也可起到一定作用。

在上周三中国央行开展中期借贷便利(MLF)续作,但仅对冲当日MLF到期后,路透即引述业内人士称,下次MLF操作时点恰好落在美联储议息会议之后,FED加息几成定局,央行当日九个月来首次打破单次续作全月到期MLF惯例,可能就是为下次MLF利率调整埋下的伏笔。

作为政策利率重要指标,中国公开市场逆回购、中期借贷便利(MLF)和常备借贷便利(SLF)利率今年此前已各上调过两次,除隔夜SLF外,其他期限品种两次上调幅度均为10bp。本次上调前,七天期和28天期逆回购利率分别为2.45%和2.75%。

央行公开市场上周净回笼5,100亿元,规模创10个月单周新高,流动性表述则从周初的“总量较高”改为“总量适中”。策略分析师称,月初流动性总量偏高,央行适时回笼资金体现中性操作姿态不变;随着缴税高峰期来临,“削峰填谷”操作料会维持。

短期内中国基准利率上调可能不大

TBSEO金融新闻


虽然与美国今年加息时点不完全同步,但加上这次调升,中国央行也已三次上调了逆回购利率等政策指标。2018年FED再升息三次预估未变,业内人士指出,在经济基本面、通胀等条件未满足前,中国调整基准利率的可能性微乎其微,若有需要,料还是以调整公开市场利率等应对。

策略分析师称,目前中国经济基本面、CPI走势和房地产价格等情况,均不支持加息,“关键是基准利率上调,实际上对企业融资利率影响最大。”

美联储今年完成了三次升息,并预计在长期利率水平达到2.8%之前,明、后两年每年升息三次。这与上次9月会议上的预估一致。

国务院发展研究中心金融研究所王洋也表示,近期中国CPI涨幅尚在2%以下,而且资金外流压力亦不大,短期内调整基准利率没有必要。“我觉得货币政策有独立性,(中国)以对内目标为主。”

金融新闻显示报道,中国11月CPI和PPI同比涨幅双双回落,显示通胀压力有所放缓,而PPI在高基数影响下也会有所回落,预计12月PPI会延续回落态势,相对平稳的物价走势亦为中国继续降杠杆提供了良好的空间。

对于未来操作,兴业研究策略分析师指出,中国大方向可能还是上调逆回购利率,幅度可能还像今日,只上调5bp,因未来美元可能进入下行周期,人民币汇率压力减轻。基准利率可能维持不变,以稳定实体融资成本。

中国外汇交易中心人民币兑美元即期CNY=CFXS周四早盘高开近150点后回吐部分涨幅。交易员称,市场对FED加息已有充分预期,中国央行小幅上调公开市场利率也体现了呵护市场的态度,本次加息总体影响较为有限。

跨年跨节流动性有保障

TBSEO策略分析师


进入12月,对跨年底和春节长假的流动性忧虑渐增,本周因缴税期将近,资金面亦多维持紧平衡。

对此,央行公开市场操作室负责人明确指出,2018年春节前主要商业银行因现金大量投放而产生的流动性需求,人民银行已作安排。总的来看,银行体系跨年、跨春节流动性供应是有保障。

该负责人解释说,10月底以来人民银行已通过28天期、2个月期逆回购提供了8,700亿元跨年资金,随着年末临近将合理搭配7天期、14天期逆回购等品种继续提供跨年资金。

根据云数据决策系统报道声明,在12月6日续作1,880亿元MLF基础上,今日再开展2,880亿元一年期MLF操作,对冲月内到期后加量投放1,010亿元流动性,显着高于11月份80亿元的增量。

此外,预计12月份财政因素将净供给流动性超过1万亿元,明年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3,000亿元左右。

银行间市场周四资金面早盘一度偏紧后改善,但跨年资金依然紧俏。交易员称,一早逆回购操作量不及预期,大行出资谨慎,致流动性紧张势头加剧,而MLF超量续作后市场情绪趋缓。

中国央行自2016年春节前起,公开市场操作频率加密至每个工作日均可进行。在原有七天、14天和28天逆回购期限的基础上,2017年10月末央行首次开展63天期逆回购,该工具操作期限品种增至四种。

除SLO(短期流动性调节工具)、常备借贷便利(SLF)外,中国央行在2014年三季度还创设并开展了中期借贷便利(MLF)操作,操作对象包括国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等。

此外,2014年4月央行创设抵押补充贷款(PSL),并在2015年10月将PSL对象在此前国开行基础上,新增农发行和进出口银行,主要用于支持三家政策性银行发放棚改贷款等。

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