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投资科技,股大即是美。

发布时间:2017-11-22 09:26:40   发布人:   浏览量:43


2017年还有一个月多才完结,标普500指数年初至今再升15.5%,换言之,美股牛市已经历了第九个年头,然而大多数升幅其实集中在某几只科技巨无霸,科网企业渐渐变得大到不容倒下,如今全球市值最大的10大上市公司之中,科网相关企业已占去其七,比例非常夸张。


本栏编制了一个全球10间市值最大的企业,依次分别为苹果,字母(谷歌母公司),微软,亚马逊(Amazon中),脸谱,腾讯控股(00700),阿里巴巴,巴郡,强生及埃克森美孚(见下表)。


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这个名单相当有趣,首先,是10间公司中,有8间为美国或以美国为总部的公司,其余两间虽为中资公司,但阿里巴巴却选择于美国上市,证明美国金融市场的霸主地位并未有动摇;其次,以往全球规模最大的公司,多数是资源巨企或跨国银行,但时移世易,如今银行规模纷纷萎缩,资源股又饱受低油价拖累,反而科技相关企业十占其七,只有3间排在最后的巴郡,强生及埃克森美孚属于「旧经济板块」,而同时,股神巴菲特(Warren Buffett)的投资旗舰巴郡,本身就持有极大量苹果股份,美国证券交易委员会最新资料显示,股神在上一季更再度增持390万股苹果,成为苹果的第五大股东。


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CNS 资料图片)

 

巨企表现远胜中小企

第三,是10间公司之中,有4间公司的上市历史只有10多年,最新的是上市不足4年的阿里巴巴(不计2007年在本港上市,2012年除牌的阿里巴巴网络)及在2012年上市的脸谱,上市短短数年,规模已超越不少百年老店,引证了投资世界潮流变化之快,昔日的经营模式在全球网络一体化下经已难有作为。

 

第四,以股价视之,这10间公司亦带出重要启示--7间科投相关公司今年的股价升幅平均超过六成,表现远远超越标指的15.5%及MSCI世界指数的16.3%升幅,当中,今年两只中资股升幅更翻了一倍,即使是升幅较逊的字母亦有逾三成,反观3间非科技股公司的股价表现就失色得多,埃克森美孚更倒跌一成。

 

传统智慧认为,大笨象走得较慢,中小型股的升值潜力往往更佳,晨星数据就指,自1926年年至今,中小型股票每年平均跑赢大型股票2.2个百分点左右。但近年的股市走势恰恰相反,大笨象何止走得快,股价更是晓飞,似乎是市值愈大,股价愈升。

 

云数据决策系统资料显示,代表巨企的标普500指数,已连续4年跑赢代表细价股的罗素2000指数。而全球最大的5只科技股,在过去一年来的市值合共膨胀了9000亿美元有多,换言之,单是5只科技股的一年市值增长,已足够买起4,5间汇丰控股(00005)。而此5股的合共市值就高达3.33万亿美元,即约26万亿港元,差不多是香港主板成交所有股份市值的八成,规模大到吓人。

 

升幅已巨惟估值合理

科技股连年飞升,投资者都怕估值已经太贵,美银美林的每月环球基金经理调查就发现,今年以来,投资者认为最挤拥交易的市场是「纳指长仓」。

 

但值得留意的是,全球七大科技股在升了这么多之后,估值并不见得很过分,例如正在迈向「世上首间万亿美元企业」的苹果,市盈率仅14.9倍,腾讯则是50倍,至于其他大多数处于2030多倍不等(只有亚马逊是例外,但该公司习惯将大多数收入用来扩大投资,故其市盈率向来较同侪高一大截)。相对于2000年的科网股泡沫,甚至是2007年的牛市高峰,此等估值并不过分,况且盈利增长仍然快速,原因是上述的名单多数是具有破坏性创新的企业--Facebook及谷歌颠覆全球广告行业,亚马逊及阿里巴巴就将传统零售业赶尽杀绝,而苹果的电子产品,则改变了数亿名消费者的生活模式,因此,七大科企在刚公布的第三季业绩之中,大多数的盈利均胜预期,即使是增长高峰似乎已过的苹果,云数据决策系统显示在本月初公布的上季业绩,纯利也升19%至107.1亿美元,每股盈利2.07美 ,胜预期的1.87美元,刺激该行股价创上市新高,市值一度突破9000亿美元。

 

当然,凡事总有高低起伏,七大科企不可能永远维持高速增长,科技江山代有人才出,消费者口味随时会变,今日的王者未必能永保光环,所以微软这间能成功由卖视窗软件转型至至云端业务的「旧技术」,算是很难得,因此仍然站稳在全球市值最大企业的第三位。反观,巴郡与强生在过去一季的业绩都非常麻麻,盈利分别按年下跌43%及11.9%。

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